{"id":45745,"date":"2025-04-01T17:29:43","date_gmt":"2025-04-01T20:29:43","guid":{"rendered":"https:\/\/infoactual.com.ar\/?p=45745"},"modified":"2025-04-01T17:29:44","modified_gmt":"2025-04-01T20:29:44","slug":"dal-poggetto-la-politica-esta-abusando-del-ancla-cambiaria","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/infoactual.com.ar\/index.php\/2025\/04\/01\/dal-poggetto-la-politica-esta-abusando-del-ancla-cambiaria\/","title":{"rendered":"Dal Poggetto: \u201cLa pol\u00edtica est\u00e1 abusando del ancla cambiaria\u201d"},"content":{"rendered":"\n

La economista Marina dal Poggetto cuestion\u00f3 el manejo de la pol\u00edtica cambiaria<\/strong> de la administraci\u00f3n de Javier Milei y emparent\u00f3 el ruido en los mercados con la incertidumbre por el esquema cambiario que surja del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI<\/a>).<\/p>\n\n\n\n

Al analizar el rumbo econ\u00f3mico del gobierno, en base al t\u00e9rmino de \u201cmilagro econ\u00f3mico\u201d<\/em> como lo califican las autoridades nacionales, Dal Poggetto asegur\u00f3, en una entrevista con Filo News,<\/em> que \u201cocurre en un contexto donde la pol\u00edtica est\u00e1 abusando del ancla cambiaria<\/strong>, con controles de capitales que se sostienen aunque con una normalizaci\u00f3n importante en el mercado de pago de importaciones\u201d<\/em>, pero remarc\u00f3 que \u201clos controles cruzados siguen estando\u201d.<\/em><\/p>\n\n\n\n

En la misma l\u00ednea, advirti\u00f3 que \u201cla dependencia de los controles de capitales est\u00e1 en un contexto donde el d\u00f3lar se volvi\u00f3 a atrasar y donde el Banco Central (BCRA) dej\u00f3 de comprar d\u00f3lares por la cuenta corriente\u201d.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Asimismo, remarc\u00f3 que \u201cen el \u00faltimo mes se agot\u00f3 el aire que le dio el blanqueo<\/strong>, y la expectativa del puente que iba a dar el FMI se est\u00e1 dilatando en medio de una negociaci\u00f3n un poco \u00e1spera\u201d.<\/em> <\/p>\n\n\n\n

En este marco, alert\u00f3 que \u201cse est\u00e1 entrando en zona donde faltan d\u00f3lares\u201d<\/strong><\/em> y expuso que \u201cel hecho de que se haya generado incertidumbre sobre la sostenibilidad de este esquema cambiario provoc\u00f3 que el carry trade generado de locales se te empiece a apagar\u201d<\/em>, precisando que \u201clos importadores quieren pagar, los exportadores frenan la liquidaci\u00f3n y est\u00e1s en una situaci\u00f3n donde la expectativa es que haya r\u00e1pido alguna noticia en torno al FMI y en el medio un mercado que no sabe bien para d\u00f3nde dirigirse\u201d.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Con respecto al acuerdo con el organismo internacional, la directora de la consultora Eco Go se\u00f1al\u00f3 que \u201cfaltan dos detalles no menores: el monto y c\u00f3mo se desembolsa, y c\u00faal es el esquema cambiario\u201d<\/em>, haciendo \u00e9nfasis en el segundo aspecto como generador de la incertidumbre que est\u00e1 alterando a los mercados en los \u00faltimos d\u00edas. <\/p>\n\n\n\n

En este sentido, critic\u00f3 la postura del titular de la cartera econ\u00f3mica, Luis Caputo, cuando evit\u00f3 precisar la continuidad del esquema cambiario, indicando que \u201cla especulaci\u00f3n en torno al cambio de r\u00e9gimen, que de alguna forma anticip\u00f3 el ministro, con el cambio de narrativa es lo que te desancl\u00f3 el mercado de cambios\u201d. <\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n

Al ser consultado por esta cuesti\u00f3n, Caputo hab\u00eda declarado en una entrevista que no pod\u00eda dar especificaciones sobre las negociaciones, sin negar la posibilidad de una modificaci\u00f3n en el esquema, por lo que se diferenci\u00f3 del discurso previo en el que fijaba condiciones en materia inflacionaria, de reservas y de base monetaria para avanzar con un posible cambio.<\/p>\n\n\n\n

Ante este escenario, Dal Poggetto expres\u00f3 que \u201choy la pregunta es cu\u00e1l es el esquema cambiario que va a entregar el gobierno a cambio del acuerdo con el Fondo\u201d<\/strong> <\/em>y volvi\u00f3 a apuntar contra el ministro afirmando que \u201csea cual sea el esquema cambiario que estaba negociando no ten\u00eda porqu\u00e9 avisar que estaba negociando un cambio\u201d.<\/em><\/p>\n\n\n\n

De acuerdo a su mirada, analiz\u00f3 que \u201cun esquema de flotaci\u00f3n pura con este balance del Banco Central, aunque el FMI te desembolse plata, es muy poco probable que ocurra en un a\u00f1o electoral\u201d.<\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n

En relaci\u00f3n, puntualmente al entendimiento entre el Ejecutivo y el organismo que dirige Kristalina Georgieva, la economista asegur\u00f3 que \u201cel mercado est\u00e1 convencido que alg\u00fan grado de acuerdo va a haber, sino los bonos no valdr\u00edan lo que valen\u201d.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, plante\u00f3 que \u201cel programa se trab\u00f3 a partir de que el mercado dice sacame los controles para que te financie y el gobierno dice primero financiame y despu\u00e9s los saco, con un BCRA que no acmul\u00f3 reservas y el stock de pesos que hay en la econom\u00eda est\u00e1 volviendo a los niveles iniciales fundamentalmente porque el carry lo paga el tesoro con m\u00e1s deuda\u201d.<\/em><\/p>\n\n\n\n

En este sentido, sostuvo que \u201choy el programa monetario es muy expansivo pero est\u00e1 vendido como un programa que mantiene fija la oferta\u201d<\/em>, lo que defini\u00f3 como \u201cun trabalenguas, que genera una confusi\u00f3n generalizada\u201d.<\/em><\/p>\n\n\n\n

De acuerdo a su parecer, la economista consider\u00f3 que \u201cel Fondo no quiere aumentar significativamente la exposici\u00f3n en Argentina y que al final del programa, Argentina deber\u00eda tener alg\u00fan grado de acceso al cr\u00e9dito internacional que le permita devolverle parte del capital\u201d.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Continuando en esa l\u00ednea, indic\u00f3 que \u201cmi sensaci\u00f3n es que lo que el Fondo quiere es un programa que sostenga el esquema actual, que no desancle la pol\u00edtica antes de la elecci\u00f3n pero no hundir capital y que eventualmente te lo gastes y no lo tengas para devolverselo\u201d. <\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n

A su vez, insisti\u00f3 en que \u201chay un tira y afloje entre el esquema cambiario y la magnitud de fondos up front\u201d<\/em> y proyect\u00f3 que\u201cal final del camino creo que no va a haber mucho fondos frescos<\/strong>, s\u00ed puede haber al principio, dependiendo de qu\u00e9 es lo que se haga con el esquema cambiario\u201d.<\/em><\/p>\n\n\n\n

fuente NA<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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