{"id":23237,"date":"2023-01-01T12:35:24","date_gmt":"2023-01-01T15:35:24","guid":{"rendered":"http:\/\/infoactual.com.ar\/?p=23237"},"modified":"2023-01-01T12:35:25","modified_gmt":"2023-01-01T15:35:25","slug":"el-gobierno-trata-de-despejar-vencimientos-con-el-primer-canje-de-deuda-del-ano","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/infoactual.com.ar\/index.php\/2023\/01\/01\/el-gobierno-trata-de-despejar-vencimientos-con-el-primer-canje-de-deuda-del-ano\/","title":{"rendered":"EL GOBIERNO TRATA DE DESPEJAR VENCIMIENTOS CON EL PRIMER CANJE DE DEUDA DEL A\u00d1O"},"content":{"rendered":"\n

El Ministerio de Econom\u00eda sorprendi\u00f3 con el lanzamiento de un nuevo canje de deuda para el pr\u00f3ximo martes, en el que procura cambiar ocho t\u00edtulos que vencen en los primeros meses de este a\u00f1o por dos canastas de letras que incluyen bonos a descuento y bonos duales, y que tendr\u00eda una base asegurada de casi el 45% de participaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

   En enero el Tesoro tiene que enfrentar vencimientos de deuda en pesos por $1,1 billones, de los cuales $800.000 est\u00e1n en manos del sector privado.<\/p>\n\n\n\n

   Los bonos a canjear vencen en el primer trimestre e incluyen Lecer, Ledes, Boncer y Botes.<\/p>\n\n\n\n

   La primera canasta a elecci\u00f3n incluye un 25% de la LEDE a abril, 35% de la LEDE a mayo y 40% de una nueva LEDE a junio.<\/p>\n\n\n\n

   La otra canasta est\u00e1 compuesta por 35% Dual a julio, 35% de Dual a septiembre y 30% de Dual a febrero 2024.<\/p>\n\n\n\n

   De acuerdo con Portfolio Personal Inversi\u00f3n (PPI), el Gobierno enfrenta este a\u00f1o \u00abun escenario muy preocupante si no se logra estirar duration en los pr\u00f3ximos meses\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

   \u00abA modo de resumen, manteniendo las variables de roll-over y de extensi\u00f3n de duration, la ventana entre julio\/septiembre (antes de las elecciones) se vuelve inviable\u00bb, advirti\u00f3 la sociedad Agente de Liquidaci\u00f3n y Compensaci\u00f3n del mercado burs\u00e1til.<\/p>\n\n\n\n

   PPI sostiene que \u00absi a ello se le suma una gran tenencia de t\u00edtulos por parte del BCRA (deben ofrecerle una conversi\u00f3n, porque la Carta Org\u00e1nica proh\u00edbe su participaci\u00f3n en licitaciones primarias), no sorprende el canje\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

   \u00abS\u00ed parece muy llamativo el momento. Anunciar una operaci\u00f3n por el estilo el jueves 29 de diciembre para el primer martes del a\u00f1o siguiente, teniendo en cuenta que el lunes es feriado en Estados Unidos, no es muy prolijo\u00bb, se\u00f1al\u00f3 PPI.<\/p>\n\n\n\n

   El reporte privado plante\u00f3 que \u00abpor lo general, si uno quiere que la operaci\u00f3n traccione y exhiba una buena adhesi\u00f3n, se deber\u00eda haber anunciado la semana que viene para captar la atenci\u00f3n de los inversores\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

   \u00abNuestra hip\u00f3tesis es que el canje estar\u00e1 muy destinado a limpiar las tenencias en manos del sector p\u00fablico. De acuerdo con nuestros n\u00fameros, estimamos que el 44,3% de los ocho t\u00edtulos elegibles est\u00e1n en manos del sector p\u00fablico\u00bb, indic\u00f3 PPI.<\/p>\n\n\n\n

   Por esa raz\u00f3n, afirm\u00f3 que de base \u00abese ser\u00e1 el piso de aceptaci\u00f3n de la operaci\u00f3n, aunque no se puede descartar algo de participaci\u00f3n privada (a pesar del timing inc\u00f3modo)\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

   \u00abEl Tesoro podr\u00eda aprovechar la demanda por letras a tasa fija de corto plazo (LEDEs) por letras ajustables (LECER) ante el optimismo sobre la inflaci\u00f3n para los pr\u00f3ximos tres meses\u00bb, indic\u00f3 la consultora.<\/p>\n\n\n\n

   PPI advirti\u00f3 que \u00abteniendo una adhesi\u00f3n \u00b4interesante\u00b4 (un 15\/20% por arriba de la tenencia p\u00fablica), no resuelve el problema del segmento pesos\u00bb.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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