{"id":52260,"date":"2025-12-23T07:55:17","date_gmt":"2025-12-23T10:55:17","guid":{"rendered":"https:\/\/infoactual.com.ar\/?p=52260"},"modified":"2025-12-23T07:55:18","modified_gmt":"2025-12-23T10:55:18","slug":"el-sistema-financiero-se-reconfigura-normalizacion-de-encajes-y-nueva-regulacion-de-cnv-marcan-un-punto-de-inflexion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/infoactual.com.ar\/index.php\/2025\/12\/23\/el-sistema-financiero-se-reconfigura-normalizacion-de-encajes-y-nueva-regulacion-de-cnv-marcan-un-punto-de-inflexion\/","title":{"rendered":"El sistema financiero se reconfigura: normalizaci\u00f3n de encajes y nueva regulaci\u00f3n de CNV marcan un punto de inflexi\u00f3n\u00a0"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>La normalizaci\u00f3n de encajes y la nueva regulaci\u00f3n de la CNV sobre Money Markets configuran un escenario de mayor liquidez bancaria que podr\u00eda impulsar el cr\u00e9dito en segmentos de menor riesgo durante 2026.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El cr\u00e9dito en pesos al sector privado registr\u00f3 en noviembre, seg\u00fan el informe del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA), una contracci\u00f3n promedio mensual de 1,6% s.e. en t\u00e9rminos reales, revirtiendo el rebote de octubre. La ca\u00edda fue generalizada en la mayor\u00eda de las l\u00edneas, con excepci\u00f3n de los adelantos y los cr\u00e9ditos hipotecarios. En t\u00e9rminos interanuales, el cr\u00e9dito exhibi\u00f3 un aumento de 34,8% real y medido en t\u00e9rminos del PBI alcanz\u00f3 9%, duplicando el nivel observado a inicios de 2024.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si se consideran tambi\u00e9n los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares, el ratio de cr\u00e9dito total al sector privado alcanz\u00f3 el 11,9% del PBI.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Juli\u00e1n Sanclemente, CEO y cofundador de Alprestamo, interpreta esta contracci\u00f3n como \u201cun fen\u00f3meno mixto: menos demanda por capacidad de pago deteriorada y menos oferta por mayor aversi\u00f3n al riesgo\u201d. Seg\u00fan explica, \u201ccon ingresos creciendo por debajo de la inflaci\u00f3n, los hogares est\u00e1n priorizando consumo esencial y reduciendo el uso del cr\u00e9dito como mecanismo de financiamiento corriente\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">El ejecutivo tambi\u00e9n destaca que \u201cla morosidad en pr\u00e9stamos al consumo y tarjetas contin\u00faa en niveles elevados, lo que llev\u00f3 a las entidades a endurecer scoring, reducir l\u00edmites y aumentar selectividad\u201d. Aunque las tasas nominales bajaron marginalmente tras disiparse la incertidumbre electoral, \u201cla tasa real sigue siendo positiva, desincentivando el revolving en tarjeta y frenando la demanda de nuevos pr\u00e9stamos personales\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Los pr\u00e9stamos personales registraron una ca\u00edda a precios constantes de 1,1% s.e., aunque mantienen un aumento interanual de 61,7%. Las financiaciones en tarjetas de cr\u00e9dito mostraron la mayor contracci\u00f3n del mes con 5% s.e. en t\u00e9rminos reales, aunque en los \u00faltimos 12 meses acumulan un aumento de 19,9% real. Esta ca\u00edda \u201cest\u00e1 totalmente alineada con lo que venimos viendo en el sistema financiero\u201d, dice Sanclemente y se\u00f1ala tres factores clave: menor capacidad de gasto real, ajuste por riesgo en los bancos debido a morosidad elevada, y costo financiero todav\u00eda alto a pesar de las bajas marginales en tasas nominales.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>El cr\u00e9dito comercial de corto plazo se mantiene resiliente<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Los adelantos exhibieron un crecimiento mensual de 2% s.e. a precios constantes, confirm\u00e1ndose como una de las pocas l\u00edneas expansivas del mes. Los documentos descontados registraron un aumento de 2,2% s.e., mientras que los documentos a sola firma continuaron mostrando una contracci\u00f3n de 3,3% real s.e.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Los pr\u00e9stamos con garant\u00eda real continuaron su trayectoria ascendente con 17 meses de crecimiento ininterrumpido, registrando el cr\u00e9dito hipotecario un crecimiento de 5,3% s.e. real frente a octubre. Los pr\u00e9stamos para la compra de vivienda acumulan un incremento de 232,4% en los \u00faltimos 12 meses, con el grueso del crecimiento explicado por los cr\u00e9ditos hipotecarios ajustables por UVA.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Los pr\u00e9stamos prendarios, sin embargo, registraron su primera contracci\u00f3n desde mayo de 2024, con una ca\u00edda de 1,7% s.e. a precios constantes, aunque resultaron 54,4% mayores al nivel de un a\u00f1o atr\u00e1s en t\u00e9rminos reales.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para Sanclemente, el crecimiento hipotecario es limitadamente sostenible, por tres razones estructurales. El ejecutivo advierte que \u201cmientras la UVA siga indexada a un ritmo que supera el crecimiento de ingresos para gran parte de la poblaci\u00f3n, la demanda masiva est\u00e1 todav\u00eda contenida\u201d. Adem\u00e1s, se\u00f1ala que \u201cvarios bancos corrigieron tasas de UVA al alza para compensar riesgo, encareciendo cuotas iniciales\u201d y que \u201cel sistema financiero argentino no tiene a\u00fan un mercado profundo para sostener una expansi\u00f3n grande y estable del cr\u00e9dito hipotecario\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u201cLa reactivaci\u00f3n existe, pero no configura todav\u00eda un ciclo hipotecario s\u00f3lido ni masivo. Es una recuperaci\u00f3n puntual, anclada en segmentos de ingreso medio-alto\u201d, agrega.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>L\u00edmite del 20% a cauciones en Money Market: impacto en liquidez bancaria<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En noviembre, la vista remunerada creci\u00f3 0,4% s.e. real, concentr\u00e1ndose el aumento en los \u00faltimos d\u00edas del mes. Esta din\u00e1mica estuvo relacionada con la resoluci\u00f3n de la CNV que fij\u00f3 un l\u00edmite m\u00e1ximo de 20% del patrimonio de los FCI de Money Market para invertir en cauciones, obligando a estos fondos a redirigir liquidez hacia dep\u00f3sitos bancarios.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para Sanclemente, esta medida tendr\u00e1 un impacto gradual pero positivo en el sistema financiero. \u201cLos bancos recibir\u00e1n m\u00e1s fondeo barato y estable (dep\u00f3sitos a la vista remunerados, plazo fijo corto, cuentas remuneradas), lo que reduce la dependencia del fondeo caro en el mercado de cauciones\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sin embargo, el CEO de Alprestamo advierte que \u201cno se va a traducir inmediatamente en una ca\u00edda fuerte de tasas activas\u201d porque \u201cla morosidad sigue alta, el cr\u00e9dito al consumo est\u00e1 en contracci\u00f3n, y los bancos priorizan recomposici\u00f3n de capital y provisiones\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00abLa medida mejora la liquidez de los bancos, pero el impacto en mayores pr\u00e9stamos ser\u00e1 gradual y m\u00e1s visible en segmentos de menor riesgo\u201d, detalla.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Normalizaci\u00f3n de encajes de cara a este mes<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En noviembre, la Base Monetaria cay\u00f3 1,3% real s.e., situ\u00e1ndose en 4,6% del PBI. Hacia el final del mes, el BCRA avanz\u00f3 en la normalizaci\u00f3n de los requerimientos de encaje, disminuyendo la exigencia integrable en pesos a partir de diciembre y reduciendo la integraci\u00f3n m\u00ednima diaria del 95% al 75% de la exigencia total.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esta medida, tomada ya superada la volatilidad del proceso electoral, se implement\u00f3 de cara al \u00faltimo mes del a\u00f1o, en el que la Base Monetaria presenta t\u00edpicamente una marcada estacionalidad positiva, seg\u00fan el informe del BCRA.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para Sanclemente \u201cla pol\u00edtica monetaria entr\u00f3 en una fase de desinflaci\u00f3n vigilada\u201d y anticipa que \u201cel BCRA va a evitar movimientos bruscos\u201d. Con inflaci\u00f3n mensual todav\u00eda cerca del 2,5%, el ejecutivo considera que \u201cel sesgo sigue siendo contractivo, pero no agresivo\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En cuanto a tasas, Sanclemente espera que \u201cla medida de la CNV presione a la baja las tasas de dep\u00f3sitos y cuentas remuneradas, mejorando el costo de fondeo\u201d. Sin embargo, advierte que las tasas activas \u201cno van a caer fuerte en consumo por riesgo y morosidad elevada\u201d, aunque \u201cs\u00ed podr\u00eda verse un ajuste leve en perfiles prime y cr\u00e9ditos de corto plazo\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Datos de la demanda en Alprestamo<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En l\u00ednea con la din\u00e1mica del cr\u00e9dito y el contexto de noviembre, el CEO y cofundador de Alprestamo comparti\u00f3 datos sobre la evoluci\u00f3n de la demanda en la plataforma durante el mes:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Productos m\u00e1s solicitados:<\/strong>\u00a0los pr\u00e9stamos personales fueron el producto m\u00e1s demandado, especialmente para consolidaci\u00f3n de deudas, alivio de carga financiera mensual y necesidades de liquidez de corto plazo. Las tarjetas de cr\u00e9dito tambi\u00e9n mostraron alta demanda, con usuarios buscando mejores condiciones de costo financiero total, beneficios y programas de puntos.<br><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Tendencia general<\/strong>: seg\u00fan el CEO, \u201cel usuario est\u00e1 usando Alprestamo para optimizar su perfil financiero, no para endeudarse m\u00e1s\u201d. La plataforma se est\u00e1 consolidando como una herramienta de comparaci\u00f3n y toma de decisiones racionales antes que como canal de expansi\u00f3n del endeudamiento.<br><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Perfil por g\u00e9nero:<\/strong>\u00a0las mujeres tienden a pedir montos ligeramente menores, con mejor comportamiento de pago y m\u00e1s foco en reorganizaci\u00f3n financiera del hogar. Los hombres solicitan tickets m\u00e1s altos, m\u00e1s orientados a consumo discrecional o consolidaci\u00f3n de m\u00faltiples tarjetas.<br><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Perfil por edad:\u00a0<\/strong>el n\u00facleo de demanda se concentra en el segmento de 26 a 40 a\u00f1os, enfocado en consolidaci\u00f3n de deudas, liquidez y mejoras de condiciones. El segmento de 18 a 25 a\u00f1os solicita montos m\u00e1s bajos y primeras tarjetas, mientras que los mayores de 40 a\u00f1os presentan menor volumen pero perfiles m\u00e1s s\u00f3lidos y decisiones m\u00e1s racionales.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u201cLo interesante no es cu\u00e1nto piden, sino c\u00f3mo el usuario argentino aprendi\u00f3 a comparar: hoy llega a Alprestamo para tomar la mejor decisi\u00f3n posible. Eso es saber elegir\u201d, concluye Sanclemente.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La normalizaci\u00f3n de encajes y la nueva regulaci\u00f3n de la CNV sobre Money Markets configuran un escenario de mayor liquidez bancaria que podr\u00eda impulsar el cr\u00e9dito en segmentos de menor riesgo durante 2026. 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